國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)一周點(diǎn)評(píng)（12月3日-12月8日）
來源： 時(shí)間：2007-12-11
一、宏觀視野
(一) 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京召開，明確從緊貨幣政策
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月3日至5日在北京舉行。此次會(huì)議確定明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基調(diào)是：防過熱、防通脹、重民生，堅(jiān)持好字優(yōu)先，貨幣政策從緊，加強(qiáng)節(jié)能減排。
點(diǎn)評(píng)：本次會(huì)議的召開是對(duì)當(dāng)前從緊貨幣政策的確認(rèn)。盡管因是近十年來首次提出“從緊”貨幣政策而備受關(guān)注。但任何政策都是服務(wù)于特定的歷史背景，面對(duì)人民幣的外升內(nèi)貶，貨幣政策從緊，信貸規(guī)模限制，股市、房市的結(jié)構(gòu)性調(diào)整都是必然。而明年財(cái)政政策如何靈活運(yùn)用將成為政府宏觀調(diào)控的重要籌碼，也更值得我們關(guān)注。
（二）央行第10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率
中國(guó)人民銀行12月8日宣布，從２００７年１２月２５日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后普通存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到１４．５％。
點(diǎn)評(píng)：此次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)是對(duì)央行貨幣政策從緊的積極跟進(jìn)。突破每次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的慣例，也顯示了堅(jiān)持從緊貨幣政策的決心，對(duì)于抑制明年初銀行信貸投放沖動(dòng)將起到一定的震懾作用。而下次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)將取決于明年一季度的市場(chǎng)走勢(shì)。
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)
（一）東軟整體上市，員工持股信托受關(guān)注
東軟股份(600718) 整體上市方案被中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決后，12月3日發(fā)布公告，擬再次提交審議整體上市方案。調(diào)整的主要內(nèi)容是：將華寶信托代持的23.4154%東軟集團(tuán)有限公司職工股通過《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，全部轉(zhuǎn)讓給沈陽慧旭。
點(diǎn)評(píng)：又一次中國(guó)特色的曲線救“國(guó)”之路。對(duì)于合規(guī)合法的持股信托，我們大可以健全完善監(jiān)督機(jī)制，防止不當(dāng)利益輸送，而不是毫無理由的一紙禁令。對(duì)于符合市場(chǎng)需求的新生事物，我們監(jiān)管部門需要的是加強(qiáng)學(xué)習(xí)和思考，積極引導(dǎo)規(guī)范，而不是簡(jiǎn)單的揮舞大棒，否則，將扭曲合理的市場(chǎng)需求，迫使更多市場(chǎng)灰色行為的誕生。
（二）重慶國(guó)投獲同業(yè)拆借資格
重慶國(guó)投近日獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，拆借額度為不超過其凈資產(chǎn)總額的20%。
點(diǎn)評(píng)：參與銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)理應(yīng)成為信托公司合理的市場(chǎng)行為。不能因?yàn)檫^去的“壞孩子”和少數(shù)信托公司的違規(guī)而長(zhǎng)期限制，當(dāng)下的信托公司需要更多的扶持。
(一) 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京召開，明確從緊貨幣政策
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月3日至5日在北京舉行。此次會(huì)議確定明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基調(diào)是：防過熱、防通脹、重民生，堅(jiān)持好字優(yōu)先，貨幣政策從緊，加強(qiáng)節(jié)能減排。
點(diǎn)評(píng)：本次會(huì)議的召開是對(duì)當(dāng)前從緊貨幣政策的確認(rèn)。盡管因是近十年來首次提出“從緊”貨幣政策而備受關(guān)注。但任何政策都是服務(wù)于特定的歷史背景，面對(duì)人民幣的外升內(nèi)貶，貨幣政策從緊，信貸規(guī)模限制，股市、房市的結(jié)構(gòu)性調(diào)整都是必然。而明年財(cái)政政策如何靈活運(yùn)用將成為政府宏觀調(diào)控的重要籌碼，也更值得我們關(guān)注。
（二）央行第10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率
中國(guó)人民銀行12月8日宣布，從２００７年１２月２５日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后普通存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到１４．５％。
點(diǎn)評(píng)：此次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)是對(duì)央行貨幣政策從緊的積極跟進(jìn)。突破每次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的慣例，也顯示了堅(jiān)持從緊貨幣政策的決心，對(duì)于抑制明年初銀行信貸投放沖動(dòng)將起到一定的震懾作用。而下次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)將取決于明年一季度的市場(chǎng)走勢(shì)。
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)
（一）東軟整體上市，員工持股信托受關(guān)注
東軟股份(600718) 整體上市方案被中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決后，12月3日發(fā)布公告，擬再次提交審議整體上市方案。調(diào)整的主要內(nèi)容是：將華寶信托代持的23.4154%東軟集團(tuán)有限公司職工股通過《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，全部轉(zhuǎn)讓給沈陽慧旭。
點(diǎn)評(píng)：又一次中國(guó)特色的曲線救“國(guó)”之路。對(duì)于合規(guī)合法的持股信托，我們大可以健全完善監(jiān)督機(jī)制，防止不當(dāng)利益輸送，而不是毫無理由的一紙禁令。對(duì)于符合市場(chǎng)需求的新生事物，我們監(jiān)管部門需要的是加強(qiáng)學(xué)習(xí)和思考，積極引導(dǎo)規(guī)范，而不是簡(jiǎn)單的揮舞大棒，否則，將扭曲合理的市場(chǎng)需求，迫使更多市場(chǎng)灰色行為的誕生。
（二）重慶國(guó)投獲同業(yè)拆借資格
重慶國(guó)投近日獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，拆借額度為不超過其凈資產(chǎn)總額的20%。
點(diǎn)評(píng)：參與銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)理應(yīng)成為信托公司合理的市場(chǎng)行為。不能因?yàn)檫^去的“壞孩子”和少數(shù)信托公司的違規(guī)而長(zhǎng)期限制，當(dāng)下的信托公司需要更多的扶持。
(chenping摘自用益信托工作室)